昨(zuó)夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务(wù)违约将(jiāng)导(dǎo)致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上(shàng)的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方信(xìn)贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统(tǒng)

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民(mín)主挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前(qián)拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节(jié)前(qián)标准；其(qí)他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得(dé)到(dào)明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高于(yú)去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年(nián)生(shēng)猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向(xiàng)好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪(zhū)的(de)需求大(dà)概(gài)率将(jiāng)回(huí)归到(dào)正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好(hǎo)于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅(fú)上涨的(de)基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端(duān)锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来(lái)从而降低国(guó)内需求(qiú)的(de)担忧则进一(yī)步(bù)加(jiā)速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联(lián)期货(huò)农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第二波(bō)疫(yì)情的(de)波(bō)及范围预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨(dūn)，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方高至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的(de)影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库(kù)压力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破(pò)可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽(suī)可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能(néng)加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的(de)预期(qī)基本(běn)一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较差(chà)，未来产地(dì)存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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