昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股(gǔ)再(zài)次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低(dī)加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储(chǔ)降(jiàng)息的(de)押(yā)注有所增加，他(tā)们(men)预计到年底联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期货05合约跌(diē)破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾(zāi)难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基(jī)本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年(nián)龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)市的(de)第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至(zhì)节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据(jù)相应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背(bèi)离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二(èr)次育(yù)肥造(zào)成货(huò)源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息稳(wěn)市信号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能(néng)不(bù)及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率(lǜ)延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍，从(cóng)月度初(chū)生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的(de)生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提升，随着二(èr)季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对(duì)充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势(shì)不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国(guó)家政策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步(bù)入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂(zhī)油料分(fēn)析(xī)师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳(明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的jiā)持续，后期(qī)马棕继(jì)续面临(lín)累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库(kù)存(cún)问(wèn)题(tí)仍未解(jiě)决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利润深度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽(suī)可能(néng)有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍(réng)可(kě)能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以(yǐ)区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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